Měsíční zpráva o vývoji fondu Investhy SICAV –SmartStocks 11/2024

Listopad se na trzích nesl ve znamení prezidentských voleb v USA, které jednoznačně ovládli republikáni a jejich kandidát Donald Trump. Do portfolia našeho fondu jsme nově zařadili individuální korporátní dluhopis a přistoupili k dokupování akciových pozic.

Investoři reagovali na přesvědčivé vítězství Donalda Trumpa pozitivně, když zejména akciový trh ve Spojených státech zaznamenal solidní zisky. Za dobrou náladou na burzách stojí přesvědčení, že očekávané snižování daní společně s Trumpovými prorůstovými opatřeními se do ekonomiky USA i kondice tamních firem propíše pozitivně.

Tyto kroky by měly převážit negativní vliv navyšování cel a související silnější inflační tlaky, které se propisují do výhledu na pomalejší snižování úrokových sazeb ze strany Fedu. Ten by měl do konce příštího roku snížit sazby „pouze“ 3x, což je méně, než se dříve očekávalo. Výnosy státních dluhopisů USA reagovaly na zvolení Trumpa výrazným růstem, když 10letý bond svým výnosem atakoval hladinu 4,5 %, následně však propadl zpět na úroveň 4,2 %.

K tomu dopomohla nominace Scotta Bessenta na pozici ministra financí. To investoři vnímají jako pozitivní signál, který zmírňuje rizika zavedení agresivních obchodních tarifů a vysokých rozpočtových schodků, neboť Bessent je známý v těchto ohledech spíše umírněnějším postojem.

Na výsledek voleb reagoval znatelným posílením rovněž americký dolar, který zpevnil dokonce nad 24 USD/CZK. Naopak rostoucí optimismus nesvědčí zlatu, které korigovalo z předchozích maxim. Výrazně se pak daří bitcoinu, neboť Trump se prezentuje jako jeho fanoušek a obecně zastánce liberálního přístupu ke kryptoměnám.

V rámci fondu jsme přistoupili k nákupu dluhopisu AVANT Financial Group, volnou hotovost jsme rovněž alokovali do několika dříve držených pozic a nově do portfolia zařadili i akcie společnosti Berkshire Hathaway.

Rozložení fondu SmartStocks dle aktiv

Rozložení fondu SmartStocks dle regionu

Investiční strategie a přehled otevřených pozic

Níže naleznete kompletní výčet portfolia fondu včetně komentáře k zařazeným investicím v závěru měsíce listopadu.

Listopadový investiční výbor rozhodl o nákupu individuálního firemního dluhopisu Avant Financial Group (AVANT F.G. 7,00/27). Tato společnost je skrze svého společného majitele Marka Unčovského spřízněna s AVANT IS, která mimo jiné zastřešuje správu našeho fondu. Celkem AVANT IS spravuje 178 investičních fondů a podfondů, v této oblasti je tak největším hráčem na tuzemském trhu. Emitent dluhopisu (Avant Financial Group) drží převážně podíly v investičních fondech, například Nemomax, AVANT GROUP SICAV nebo AVANT ENERGY SICAV. Dluhopisy nesou fixní výnos 7 % p.a. s kvartální výplatou a jsou splatné 10.4.2027. Důvodem jejich zařazení je především snaha získat atraktivní a stabilní výnos pro naše investory. Zároveň chceme zafixovat současné stále ještě relativně vysoké dluhopisové výnosy po delší dobu v rámci pokračujícího prostředí poklesu korunových úrokových sazeb. Dluhopisy jsou vhodnou diverzifikací vůči akciové části našeho portfolia, obě složky se tak doplňují a zajišťují solidní mix výnosu a podstupovaného rizika.

Nově jsme do portfolia zařadili akcie společnosti Berkshire Hathaway, za kterou stojí legendární investor a příznivce hodnotového přístupu Warren Buffett. Jedná se o holding vlastnící celou řadu dceřiných firem z různých odvětví, ať už jde o pojišťovnictví, energetiku, maloobchod či železniční dopravu. Kromě přímo vlastněných společností drží holding i podíly ve veřejně obchodovaných firmách jako Apple, Coca-Cola nebo Bank of America. Důvodem nákupu akcií Berkshire je jejich defenzivní povaha, neboť 30 % majetku holdingu tvoří hotovost. Současné valuace amerických akcií vnímáme jako zvýšené, a proto preferujeme zařazení této spíše konzervativnější akciové pozice. Titulu se rovněž dlouhodobě výborně daří a navzdory svému defenzivnímu portfoliu vykazuje silný růstový trend.

Naopak s velmi solidním ziskem jsme uzavřeli pozici ve fintechu SoFi Technologies. Za volnou hotovost jsme poté nakupovali již dříve držené společnosti, jmenovitě Alphabet, Volkswagen, Stellantis a ASML. Rovněž jsme navýšili expozici na čínské akcie a malé hodnotové tituly z USA. V rámci portfolia aktuálně držíme 18 jednotlivých pozic, majetek fondu je tak velmi dobře rozložen napříč typy aktiv, sektory i regiony. Díky zastoupení dluhopisové složky je portfolio částečně chráněno proti nepříznivému vývoji na akciových trzích. Navíc stále udržujeme 13% podíl hotovosti, která je v průběhu času atraktivně úročena. Vzhledem k tomu je fond připraven obstát v nejrůznějších scénářích budoucnosti a generovat dlouhodobě zajímavé zhodnocení při příznivé hladině rizika.