Výsledková sezóna se rozbíhá, šance Trumpa rostou

Pozornost investorů se v nadcházejících několika týdnech bude upínat směrem k výsledkové sezóně za třetí kvartál v USA. Vedle toho se neúprosně blíží prezidentské volby, v jejichž rámci se zvyšuje pravděpodobnost vítězství republikánského kandidáta.

Akcioví investoři mohou být v letošním roce spokojeni, když zámořský index S&P 500 připisuje od ledna více než 23% zhodnocení, přičemž světové akcie reprezentované indexem MSCI ACWI v dolarovém vyjádření rostou rovněž o vysokých bezmála 20 %. Zejména v posledních týdnech je na trzích patrný výrazný optimismus, který je daný lepším očekáváním ohledně vývoje ekonomiky Spojených států do budoucna.

Pozitivní sentiment způsobují i rostoucí volební preference D. Trumpa v rámci boje o prezidentské křeslo, když v současné době sázkové kanceláře jeho šance na vítězství odhadují na 58 %. Pro akciový trh by byl Trump zřejmě lepší volbou než demokratka Harrisová, neboť republikánský kandidát zastává politiku nízkých daní a obecně více protržní přístup. V případě jeho zvolení lze očekávat, že by akciové trhy v USA reagovaly pozitivně, rovněž by zřejmě posílil americký dolar.

Naopak ceny dluhopisů by patrně poklesly kvůli výhledu na silnější ekonomický růst a vyšší inflaci. Trump je známý svým protekcionismem a slibuje zavedení vyšších cel na importy zboží do USA, a to nejen z Číny, ale i z Evropy.

To by logicky vedlo ke zdražování a mimo jiné i k vyšším úrokovým sazbám, které by Fed musel udržovat z důvodu, aby se inflace výrazněji neutrhla ze řetězu.

Kromě prezidentských voleb je klíčovým tématem současnosti i výsledková sezóna za 3Q. Doposud zveřejněné výsledky bank pozitivně překvapily, nicméně na reporty valné většiny společností z S&P 500 investoři stále čekají. Očekávání jsou nastavena tak, že velké americké firmy v rámci uplynulého čtvrtletí navýšily tržby o 4,7 %, přičemž zisky by měly růst o 3 %. Výrazné oživení růstu zisků by však mělo přijít v následujících kvartálech, kdy by tempo růstu mělo dosáhnout dokonce dvojciferných úrovní.

Pro celý rok 2025 se pak očekává nárůst čistých zisků pro index S&P 500 o bezmála 15 %. Právě výhled na rostoucí zisky je přitom jedním z hlavních tahounů letošní výkonnosti akciového trhu. K tomu se přidává i solidní ekonomický vývoj, když pravděpodobnost příchodu recese evidentně poklesla. Důležitou roli hraje i ústup inflace a s tím související očekávání na snižování úrokových sazeb ze strany Fedu.

V rámci starého kontinentu pak stálo za pozornost snížení depozitní sazby Evropské centrální banky o dalších 25 bazických bodů na 3,25 %. Podle slov guvernérky Christine Lagardeové inflace klesá dle plánu, když v průběhu září vzrostly ceny v eurozóně o 1,7 % meziročně. Ačkoliv se ECB k dalšímu snižování sazeb nezavázala, investoři mají v tomto ohledu jasno a očekávají další „cut“ na prosincovém zasedání.

Ve spanilé jízdě vzhůru pokračuje zlato, které pokořilo hranici 2 700 USD/oz. Za uplynulý rok tak připsalo již 37 %, když těží z napjaté geopolitiky, poklesu úrokových sazeb a nákupů ze strany centrálních bank. K poklesu naopak došlo na ropě, ta se v případě Brentu propadla na 73 USD/barel v návaznosti na rostoucí pravděpodobnost postupné deeskalace situace na Blízkém východě. Výrazné zdražování u čerpacích stanic se tak doufejme konat nebude.

V příštím roce by měly čisté zisky firem z S&P 500 vzrůst o bezmála 15 %