Růstové akcie dosud vítězily, letos jsou však pod tlakem

Investoři tradičně dělí akcie na růstové (growth) a hodnotové (value). Do první kategorie můžeme zařadit společnosti jako Nvidia či Amazon. Tedy firmy s nadprůměrným tempem růstu hospodářských výsledků, které zpravidla vyplácejí nulové či velmi nízké dividendy. Naopak velkou část svých příjmů reinvestují zpět do svého podnikání. Vzhledem k vysokému budoucímu potenciálu jsou tyto společnosti tradičně oceněny na vysoké násobky čistých zisků.

Autor článku:  Ing. Petr Němec, MBA, Business & Risk Development Manager

Naopak hodnotové tituly, jako například Bank of America nebo Exxon Mobil, jsou zpravidla společnosti v pokročilejší fázi svého životního cyklu, mají stabilnější hospodaření a vyplácejí vyšší dividendy. Často působí v tradičních odvětvích jako bankovnictví, energetika či průmysl. Vzhledem k menšímu potenciálu růstu hospodářských výsledků v budoucnu se pak zpravidla obchodují za nižší valuační násobky ukazatelů jako P/E nebo P/B.

V posledních letech byly na trhu USA hlavními tahouny růstové technologické tituly, zejména pak ty navázané na téma umělé inteligence. To je patrné na vývoji indexu Russell 1000 Growth Total Return. Ten za uplynulých 5 let dosáhl zhodnocení o 117 %, zatímco jeho hodnotový rival Russell 1000 Value Total Return vzrostl na stejné periodě o 83 %. Letos se však karta obrátila a růstové akcie se dostaly pod prodejní tlak, když od ledna poklesly o 12 %, zatímco hodnotové tituly ztratily jen 3 %.

Navzdory letošnímu vývoji platí, že hodnotové akcie z USA se obchodují ve srovnání s těmi růstovými relativně levně, konkrétně se výše jejich diskontu drží cirka 10 % pod dlouhodobým průměrem. Z toho důvodu má smysl držet diverzifikované portfolio a neopomíjet ani poslední roky přehlížené hodnotové akcie. Právě touto filozofií se řídíme i v našem fondu kvalifikovaných investorů SmartStocks. Letošní vývoj totiž ukázal, že dominance velkých technologií nemusí trvat věčně.

Srovnání výkonnosti US hodnotových (modře) a růstových (žlutě) akcií, 5 letý horizont.

Zdroj: Google Finance